旺季驅(qū)動(dòng) 白酒景氣度較優(yōu)
最新觀點(diǎn)
1)10月份社零增速連續(xù)三月同比正增長(zhǎng);10月份PMI為51.4%，制造業(yè)總體持續(xù)回暖。
2)上游原材料方面，生鮮乳價(jià)格10月同比增速繼續(xù)上升，11月上旬略有加速。2020年10月活豬、豬肉、仔豬價(jià)格環(huán)比繼續(xù)回落。中秋、國慶期間市場(chǎng)運(yùn)行基本平穩(wěn)，價(jià)格繼續(xù)穩(wěn)中有跌。目前生豬產(chǎn)能已經(jīng)恢復(fù)到2017年年末的88%左右。照此趨勢(shì)，明年二季度，全國生豬存欄將基本恢復(fù)到正常年份的水平。
3)2020Q3，飲料和煙酒需求爆發(fā)式反彈，下游餐飲持續(xù)回暖。三季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好轉(zhuǎn)變，帶動(dòng)飲料、煙酒類和糧油、食品類增速恢復(fù)。其中，飲料和煙酒類的上升態(tài)勢(shì)明顯，飲料同比增速22%，煙酒同比增速17.6%，增速大幅高于往年同期，顯示疫情后的恢復(fù)性反彈。糧油、食品類增速在9月份回歸到7.8%，接近往年水平，反映出糧油、食品類消費(fèi)的剛性需求。2020年9月，餐飲收入的同比跌幅收窄至-2.9%。
4)2020Q3行業(yè)整體財(cái)務(wù)指標(biāo)已接近19Q3水平，前三季度肉制品、調(diào)味品子行業(yè)收入、利潤(rùn)同比增速領(lǐng)先。
5)食品飲料板塊10月市場(chǎng)排名第五。截至2020年10月31日，食品飲料板塊當(dāng)月上漲(4.16%)，在28個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第5。
投資建議
旺季將臨，雖然疫情對(duì)今年消費(fèi)需求整體而言可能產(chǎn)生一定不利影響，但高端酒的品牌、品質(zhì)優(yōu)勢(shì)及大眾白酒對(duì)價(jià)格帶的有效定位，利好品牌白酒消費(fèi)需求持續(xù)恢復(fù)、增長(zhǎng)?？春冒拙瀑惖酪痪€白酒價(jià)值，改善明顯的成長(zhǎng)性個(gè)股。同時(shí)，建議投資者還可關(guān)注乳品優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長(zhǎng)價(jià)值，并關(guān)注食品綜合細(xì)分品類、調(diào)味品的賽道價(jià)值。